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　　三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司擬上交所上市,本次發(fā)行不超過8347萬股,發(fā)行后總股本不超過33388萬股,保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券有限責(zé)任公司。

　　因公司所屬大部分污水處理廠的進(jìn)水水量一定程度上受所在區(qū)域污水收集管網(wǎng)的建設(shè)進(jìn)度及管網(wǎng)收集區(qū)域的變化及服務(wù)區(qū)域內(nèi)水用戶的增長的影響，污水處理廠自身設(shè)施大修維護(hù)及進(jìn)水水質(zhì)波動也會導(dǎo)致進(jìn)水水量的變化。報(bào)告期內(nèi)，受上述因素影響，本公司部分污水處理廠進(jìn)水水量存在波動，污水處理廠各期污水處理量會有所不同，從而引起運(yùn)營收入的變動。在污水處理廠人工、攤銷折舊等固定成本相對穩(wěn)定的情況下，由于收入的變動，導(dǎo)致各污水處理廠毛利率有所波動。隨著本公司污水處理廠的數(shù)量的增加和分布范圍的擴(kuò)大，進(jìn)水量變化的風(fēng)險(xiǎn)將逐步減小。

　　水務(wù)投資運(yùn)營業(yè)務(wù)為本公司的重要利潤來源，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入在2011年、2012年和2013年占本公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為36.97%、33.56%和38.50%，毛利額占本公司總毛利額的比例分別為41.07%、36.65%和45.27%。本公司投資生活類污水處理項(xiàng)目特許經(jīng)營期一般為25年至30年，項(xiàng)目公司收入來源于根據(jù)特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議收取的污水處理費(fèi)。特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議中均約定了污水處理費(fèi)初始單價(jià)及單價(jià)調(diào)整條款，項(xiàng)目運(yùn)營期中按照約定的調(diào)價(jià)周期，根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營成本要素(如電費(fèi)、人工費(fèi)等)價(jià)格變動系數(shù)調(diào)整初始單價(jià)。根據(jù)協(xié)議約定調(diào)價(jià)周期實(shí)施單價(jià)調(diào)整時(shí)，單價(jià)調(diào)整涉及的成本要素變動系數(shù)需要多個(gè)主管機(jī)構(gòu)的審核確認(rèn)，單價(jià)調(diào)整可能會存在滯后性，這將會在一定程度上影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

　　由于公司的水務(wù)投資運(yùn)營項(xiàng)目客戶主要為政府或政府成立的實(shí)體公司，污水處理市場價(jià)格受公眾承受力約束，當(dāng)政府征收的排污費(fèi)不足以支付污水處理費(fèi)用時(shí)或因當(dāng)?shù)卣?cái)政預(yù)算不足等原因造成延遲結(jié)算的，可能導(dǎo)致因政府支付而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款結(jié)算周期較長和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低的風(fēng)險(xiǎn)。